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无脑阈值轮动与精选大饼
Original
数据搬运工小邹
数据搬运工
2023-05-02
收录于合集
#阈值轮动
1 个
#大饼
1 个
#可转债
935 个
##可转债套利
522 个
#投资
760 个
有伙伴问我的阈值轮动策略怎样,说实在话我不敢轻易评判,毕竟我个人不是采用阈值轮动策略,而是采取类似阈值的精选大饼,里面差异极大,下面我就分析一下:
一、阈值轮动:
阈值,顾名思义就是一个数值,轮动则代表一定周期内的替代,在我了解到的老师里,持有封基(金老师)最出名,比如金老师的130、150、170的阈值,我个人从金老师处学习到了很多知识,也极大丰富了我的眼界,在这表示由衷的敬意和感谢。
因为阈值和轮动周期不一样,结果会千差万别,比如阈值越高,回撤可能性越大,但不代表超低阈值回撤就小,相反,部分超低价债,因为正股出现严重瑕疵,有退市可能,这个时候持有超低价债,风险反而更大,随着注册制的实施和转债的急剧扩容,未来正股的退市风险和转债的质量也会有历史性变化,退市成了家常便饭,转债保本的金刚不坏之身被打开命门,一切都变了。
A.超低阈值的轮动:
如买入100元以下的阈值,越低越好,按目前来说,则会陷入低价陷阱,目前低于100元的转债有:搜特、正邦、全筑、广汇、天创、城地、帝欧、齐鲁、重银。
1.搜特大概率会面值退市,且会在12个交易日后,我不认为有任何希望,当然,正股退市不代表转债就会违约,只是公司已经严重资不抵债,企图它到期还本付息的可能性,极小极小,我只能说目前价格远远没有反映这种违约的风险性。
2.邦邦加星戴冠,已经严重资不抵债,而法院的重整日期一拖再拖,我认为就是不敢马上处理这些棘手的事情,等公司猪仔和母猪卖完了,就会成为实质性破产,也就没有那么多事,实际性破产,根本不可能有任何资产给转债赔偿,公司都没了,拿什么还钱,凭本事借来的钱为什么要还,要钱没有,要命只有一具尸体,爱咋办咋办。
3.圈猪加星戴冠,已经严重资不抵债,审计非标意见,一堆被告,竟然被供应商以欠债19万申请预重组,这得多尴尬呀,能不能活过夏天,都难说,但我看到公司手上还有66亿订单,我就觉得搞笑,都怀疑是不是多打了一个零。
4.广汇、天创、城地,是因为不下修,一旦下修是可能回到110元以上的,只是需要一定的时间等待。
5.帝欧,22年巨亏15亿,目前市值27亿,亏了56%,真是厉害,一季度再亏0.8亿,这亏损幅度跟猪企有得一拼,不过这样亏损也很好,那就是转债可以下修到底了,那么好了,这是特定手段吗,我认为是的,就跟我洗澡一样,洗了之后一身轻,轻装上阵,不知道是出自哪位大师的指点,所以我认为帝欧有翻身把歌唱的机会。
6.齐鲁、重银,无法下修,在我看来只是纯企业债,没有任何前途,就是粪坑里的石头,又臭又硬,不过绝大多数金融债都是如此,比如已经到期的光大。
这些债,是无法轮动的,因为常年一动不动,但是有些是持续阴跌,别认为现在的搜特涨的很好,你一伸手必被砍手指。
B.低阈值轮动:
如买入100-105元的阈值,越低越好,按目前来说,则会陷入低价陷阱,目前在这范围的转债有:首华、科华、青农、蓝帆、兴业、紫银、嵘泰、鸿达、国君、大族、家悦。
1.首华、科华长期不会下修,不下修的情况下,溢价率太高,就不会有波动。
2.青农、兴业、紫银都是银行债,无法下修,跟齐鲁、重银没有两样。
3.嵘泰一强赎,5月4日就是最后交易日,没有持有意义。
4.鸿达大股东破产清算,管理必然混乱,22年审计非标意见,净利润大跌,但还有3亿,你信吗,反正我不信;剩下900万资金能干嘛,我认为什么都干不了;对于应收、存货、预付、固资在建、无形资产,我深表疑问,有些东西,我认为随着时间的风吹日晒,必定会露出来,不是没有雷可爆,只是引线还在燃烧中。
5.国君马上到期,没有一点强赎的希望。
6.大族死不肯下修,下次下修需要等到10月下旬,强赎的希望是没有了,我也认为公司不会下修。
7.家悦,作为开超市的,我佩服它的自信和勇气,只是不知道梁静茹给的勇气与它自身的实力配不配,只是我想不到它还能赚钱,一个超级品牌超市都不赚钱,它赚钱,难道我之前在零售行业是白待的吗,莫非是淄博的烧烤带来的非同一般的业绩;对于头铁的山东企业,我拒绝持有。
C.普通阈值轮动:
个别债,受到临时炒作,可能会一度冲高,比如疫情期间的相关转债,而后快速下落,如塞力、万孚、美诺、尚荣、华海、荣泰、博瑞等;比如临时炒作的转债,如华阳、立讯、科达、思创、瑞达、长集、多伦等。
D.超高阈值轮动:
对于超高值,我的理解就是150元以上,大部分这个价格,都可能面临着强赎的风险,且这个时候代表正股已经涨到一定程度了,很可能会面临着回调的风险,150元作为很多转债一生的门槛,也许只有一两次机会冲破,而后一直回落,故我对高价债非常恐惧,这种恐惧来源于高度的不确定性,这里有个股个债的因素,也有大盘的因素,因为大盘一旦回落,高价债最大的可能就是跟着回调,而且这个回调远超大盘。
在我看来,只要是无脑阈值轮动,都是一种机械操作,这种操作大概率是要亏钱的,因为没有投资会有如此轻松的事,只需要调调仓就能转钱。
这里要说明一下,金老师的阈值轮动策略,是有门槛的,有剔除因子的,所以我对金老师的130元阈值的轮动策略有很大的兴趣,只是我会另外加上我自己个人的判断。
二、精选大饼:
我个人的精选大饼主要有以下因素:
1.阈值:
一般来说,主要区间是115-125元,这个区间极有防守性,也有进攻性,我不愿意为了进攻而完全失去防守,因为投资是可持续的,需要时刻谨记风险性,不能为了追求一两次的收益而不顾黑天鹅事件,事实上绝大部分退出市场的大佬,都是忽略了一个极其不重要的因素,而这个因素因为黑天鹅事件形成了核爆炸一样的裂变,导致巨亏收场。
真正的投资,是可持续可复制的,也就是不靠一时的运气,不靠一时的侥幸,而是这种模式可以不断复制,麦当劳的成功在于可复制,投资也是一样。
当然,投资最终目的不是为了防守,如果单纯防守直接定存就好了,所以我也不愿意放弃进攻,故选择在115-125元的主要区间,追求稳健而固守一处,追求收益而不冒进。
2.标池要求:
对我来说,标的最大的得分项是活跃度,没有活跃度的转债,就失去了赚取差价的可能性,也失去了赚钱的频率,没有差价和频率,也就谈不上收益。
一般来说,标的最好的选择是高价回落,比如从170元回落,且多次波动至150元以上,这样的标的,大概率来说未来也可能有如此波动。
原则上,我不会选择从低价涨上来的转债,因为这样的转债很可能会回落。
当然,这只是概率问题,因为历史只代表过去,不代表未来,只是未来大概率会遵循历史的走势。
3.风险控制:
为了控制风险,选择分散持仓,没有人能百分百确定不会出现黑天鹅事件,普通投资者能做的就是尽量分散持仓,可以把抗风险能力提高很多个等级,一般来说,单吊的投资者,最后的机会不是暴富就是亏损退场,但是亏损退场的可能性远大于暴富的可能性,因为你可以幸运一次,但你不可能永远走运,全场梭哈,赢99次也不是赢,因为赌场只需要你输一次就把赢得和本金全部拿走。
4.控制回撤:
根据金老师提供的数据,回撤如下:
根据我个人的实盘,最大回撤为6.5%,看上去比表格数据均要小一些,我认为这是因为我追求了一定的防守性,这也是回撤相对较小的核心。
5.精选标的:
对于标的,我会对正股的基本面进行分析,虽然做不到百分百排雷,但我想要做的事就是尽最大可能的排雷,比如排除80%的雷,那么长期以往,我相信我能跑赢普通投资者。
当然,不是每个投资者都能分析基本面,但是只需要多看看评论,多看看一些博主的文章,多少能看出一点问题,其实看文章,不要看那些唱多的人,而是要多看唱空的人,因为唱空很大可能是有证据的,而唱多吗,只需要吹嘘就行。
这也说一下,并非每个博主都有经得起推敲的逻辑,有相当部分博主是追涨杀跌的那一类,说白了他们也是韭菜的组成部分。
文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,欢迎喜欢的朋友转发分享。
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